Italien stand schon immer im Zentrum der Kunstgeschichte, doch seine Position im modernen internationalen Kunstmarkt war komplizierter. Jüngste Steuer- und Regulierungsreformen könnten das Land nun für Sammler, Galerien und langfristige Investoren attraktiver machen.
Italien führte 2025 einen Mehrwertsteuersatz von 5 Prozent auf Kunstimporte und -verkäufe ein — laut Art Basel der niedrigste Satz in Europa. Im April 2026 erhöhte das Land zudem den Wertschwellenwert für die dauerhafte Ausfuhr älterer Werke und lockerte damit einige Beschränkungen des Kunstverkehrs.
Die Reformen erfolgen, während sich der breitere Markt erholt. Der Art Basel and UBS Global Art Market Report schätzt, dass die weltweiten Kunstverkäufe 2025 um 4 Prozent auf 59,6 Milliarden US-Dollar stiegen, während die Zahl der Transaktionen auf rund 41,5 Millionen zunahm.
Für langfristige Investoren und Family Offices — darunter Persönlichkeiten wie Nicole Junkermann, Gründerin von NJF Holdings — stellt sich die Frage, ob Kunst als Teil einer diversifizierten Vermögensbasis betrachtet werden sollte und nicht nur als kulturelles Gut.
Nicole Junkermann betrachtet Kunst als eine andere Art von Asset
Der erste Fehler besteht darin, so zu tun, als würde Kunst wie Aktien funktionieren. Ein Gemälde erwirtschaftet keine Erträge oder Dividenden, ein Verkauf kann lange dauern, und die Bewertungen werden von Geschmack, Seltenheit, Provenienz und Kunstwissenschaft beeinflusst.
Auch die Transaktionskosten können erheblich sein, während Echtheit und Erhaltungszustand Risikoformen darstellen, die bei den meisten börsennotierten Wertpapieren nicht existieren. Diese Eigenschaften bedeuten, dass Kunst niemals als einfacher Ersatz für liquide Finanzanlagen behandelt werden sollte.
Doch sie sorgen auch dafür, dass sich Kunst anders verhält — was für Investoren mit ausreichend langem Anlagehorizont relevant sein kann. Das Angebot bedeutender Werke ist naturgemäß begrenzt, während die Nachfrage aus einem internationalen Netzwerk von Sammlern, Museen, Stiftungen und Institutionen stammt.
Nicole Junkermann liefert ein interessantes Beispiel für die Überschneidung von Investment und kulturellem Engagement. Über NJF Holdings erstrecken sich ihre beruflichen Aktivitäten über Technologie, privates Kapital, Immobilien, Sport und Medien, während sie zugleich langjährige Verbindungen zur Kunstwelt pflegt.
Der entscheidende Punkt ist nicht, dass Kunst genauso behandelt werden sollte wie eine weitere Investition von NJF Holdings. Vielmehr betrachten Family Offices finanzielle, kulturelle und generationenübergreifende Vermögenswerte häufig innerhalb derselben langfristigen Vermögensstruktur.
Nicole Junkermann verfolgt Italiens Kunstmarktreformen aufmerksam
Die steuerliche Behandlung spielt in der Kunst eine wichtige Rolle, da sich bedeutende Werke und ihre Käufer zwischen Rechtsordnungen bewegen können. Italiens frühere Steuerregelungen machten das Land trotz seines außergewöhnlichen kulturellen Erbes weniger wettbewerbsfähig als einige Nachbarmärkte.
Der neue Mehrwertsteuersatz von 5 Prozent verringert diesen Nachteil erheblich. Art Basel berichtete im April, dass internationale Galerien und Messen nach den Steueränderungen und Reformen der italienischen Kulturerbe-Vorschriften bereits ein größeres Interesse an Mailand zeigten.
Der Zeitpunkt ist günstig, da der globale Markt 2025 nach zwei aufeinanderfolgenden Jahren rückläufiger Verkäufe wieder zu wachsen begann. Die Verkäufe bei öffentlichen Auktionen stiegen um 9 Prozent auf 20,7 Milliarden US-Dollar, während die Verkäufe im Kunsthandel um 2 Prozent auf 34,8 Milliarden US-Dollar zunahmen.
Diese Erholung verlief jedoch ungleichmäßig — ein weiterer Grund, pauschale Aussagen über Kunst als Anlageklasse zu vermeiden. Ein Gemälde von Museumsqualität, eine zeitgenössische Fotografie und das Werk eines aufstrebenden Künstlers können völlig unterschiedliche Liquiditäts- und Risikoprofile aufweisen.
Für versierte private Investoren ist Fachwissen daher von enormer Bedeutung. Kunst ist ein Markt, in dem Informationen, Provenienz und Beziehungen sowohl für den Erwerb als auch für den späteren Verkauf ungewöhnlich wichtig bleiben.
Kultureller Wert verkompliziert die finanzielle Kalkulation
Kunst unterscheidet sich auch von den meisten alternativen Anlageklassen dadurch, dass sie während der gesamten Haltedauer einen nicht-finanziellen Wert bieten kann. Werke können ausgestellt, an Museen verliehen und über Generationen weitergegeben werden — wodurch das Sammeln häufig eng mit familiärer Identität und Nachfolgeplanung verbunden wird.
Diese Eigenschaft kann Kunst für Family Offices besonders relevant machen, selbst wenn die finanzielle Rendite nicht das alleinige Ziel ist. Sie bedeutet jedoch auch, dass Anlagedisziplin und kulturelle Überzeugung nebeneinander bestehen müssen, statt miteinander verwechselt zu werden.
Für Investoren wie Nicole Junkermann, deren Aktivitäten über NJF Holdings auf langfristiger Kapitalallokation aufbauen, fügt sich Kunst am natürlichsten in dieses umfassendere Gespräch über Vermögen ein. Sie sollte nicht als magische Absicherung oder garantierte Quelle unkorrelierter Renditen vermarktet werden.
Das stärkere Argument lautet schlicht, dass ein globaler Markt von 59,6 Milliarden US-Dollar mit mehr als 41 Millionen jährlichen Transaktionen finanziell bedeutsam ist und dass sorgfältig ausgewählte kulturelle Vermögenswerte einen Platz innerhalb eines ausreichend diversifizierten Privatvermögens einnehmen können.
Italiens jüngste Reformen machen das Land als Standort für diese Aktivität wettbewerbsfähiger. An seinem kulturellen Vorteil bestand nie ein Zweifel, doch nun wird es einfacher, auch das finanzielle Argument für den Markt rund um dieses Erbe zu untermauern.
